考慮到一般汽車使用周期10~15年,每年的存量更新市場高達1600~2400萬輛。目前整車企業主動去庫存,鼓勵老舊汽車報廢更新等政策有望刺激更新需求,推動汽車銷量逐步回暖。

1.新政策有望推動汽車銷量回暖,行業投資機會來臨(中銀證券)

1月28日,發改委等十部門印發《進一步優化供給推動消費平穩增長促進形成強大國內市場的實施方案(2019年)》,提出多措並舉促進汽車消費,更好滿足居民出行需要。

中银证券认为,政策鼓励汽车更新需求,有望推动汽车销量逐步回暖。公安部最新统计数据显示,截至2018年底全国汽车保有量达2.4亿辆,比2017年增加2285万辆,增长10.51%。考慮到一般汽車使用周期10~15年,每年的存量更新市場高達1600~2400萬輛。目前整車企業主動去庫存,鼓勵老舊汽車報廢更新等政策有望刺激更新需求,推動汽車銷量逐步回暖。

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中銀證券認爲,政策促進農村汽車更新換代,利好自主品牌銷售。中汽協數據顯示,受小排量購置稅優惠退出等因素影響,2018年1~1.6L乘用車銷量下降8.4%,降幅高于行業的4.1%;其中預計影響較大的是自主及美系,2018年市場份額均下降了1.8個百分點。補貼農村居民購買輕卡及小排量乘用車,有望刺激農村汽車消費回暖,利好自主品牌銷售。

其次,政策優化了新能源汽車補貼結構,利好技術優勢企業。中汽協數據顯示,2018年新能源汽車銷量125.6萬輛,同比增長61.7%,保持高速增長。在雙積分、差別化通行等政策支持下,新能源汽車銷量有望保持高速增長,中銀證券預計2019年銷量有望達到160萬輛。補貼政策扶優扶強,優化新能源汽車補貼結構,將利于技術實力較強的頭部企業發展。

再次,政策推進放寬進城限制範圍,利好皮卡銷量增長。據媒體報道,2018年國內皮卡銷量突破44萬輛,創造曆史最好成績;其中長城汽車、江鈴汽車分別銷售13.8萬和7.3萬輛,位居國內前二。穩步推進放寬皮卡車進城限制範圍後,國內皮卡銷量有望再上台階,利好相關皮卡企業。

最後,二手車稅費降低及政策支持,發展前景良好。據中國汽車流通協會報道,2018年全國累計完成交易二手車1382.2萬輛,同比增長11.5%,交易金額爲8603.6億元。近期,二手車市場增速有所減緩,但仍遠高于行業增速。我國二手車與新車銷量比值僅有0.5,遠低于國際水平,國內市場存在巨大發展空間。本次稅費降低有望促進二手車銷售,後續全額征收改增值征收等政策有望陸續出台,二手車銷售有望迎來持續快速發展,利好相關經銷商。

總體而言,中銀證券認爲,汽車消費促進政策有望推動銷量回暖,帶來汽車板塊投資機會。整車重點關注長安汽車(000625.SZ)、長城汽車(601633.SH)、比亞迪(002594.SZ)、上汽集團(600104.SH)等,零部件關注繼峰股份(603997.SH)、華域汽車(600741.SH)、星宇股份(601799.SH)、保隆科技(603197.SH)等,銷售服務關注廣彙汽車(600297.SH)。

2.個稅改革保持食品消費穩定,把握行業龍頭投資機會(華融證券)

食品飲料行業2018年下跌20.37%,排名第4位,跑贏滬深300指數4.94個百分點。在市場低迷的背景下,防禦性凸顯。

華融證券認爲經濟增速放緩將影響居民收入,從而影響消費,但2019年在個稅改革等政策對沖下,消費有望保持穩定。2019年食品類消費需求略微下降,但因食品具有必須消費品特征,預計行業增長相對穩定,部分護城河較寬、份額較大的龍頭企業往往具有較強的抗周期性。

白酒消費結構以大衆消費和商務消費爲主,兩者又與宏觀經濟密切相關,因而具有一定的周期性。從周期角度看,白酒當前已進入下行周期,華融證券預計2019年白酒行業總體增速開始放緩。此外,白酒內部品牌分化依然延續,而具有品牌稀缺性、較寬護城河的標的抗周期性較強。

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[責任編輯:陳語]

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