目前以方形、三元電池爲主流産品,出貨量與新能源汽車銷量緊密相關。2019年上半年動力電池累計裝機電量爲30.0GWh,其中6月份裝機電量6.61GWh。

新能源汽車動力電池

新能源汽車动力锂電池上游主要是正极、负极材料,隔膜、电解液、电解质以及外壳包装等其他材料;中游环节是由原材料加工制成锂离子电芯,并成组为电池包;下游主要是新能源汽車的主机厂商。目前以方形、三元電池爲主流産品,出貨量與新能源汽車銷量緊密相關。2019年上半年動力電池累計裝機電量爲30.0GWh,其中6月份裝機電量6.61GWh。

動力電池的四大材料中,正極材料在锂電池材料成本中所占的比例達30-40%,且目前行業格局尚在整合中,CR5仍未達到50%;負極材料格局較爲穩定,且龍頭企業市占率仍在提升,目前人工石墨開始占據主導地位;隔膜領域而言,濕法隔膜性能更優,幹法價格低廉,未來隔膜仍有一定的降價壓力;電解液行業門檻相對較低,目前總體産能利用率不高,且未來同樣有降價壓力。

新能源汽車動力電池行業的現金流特點主要由其商業模式決定,由于龍頭動力電池企業的市場化程度更高,客戶面向全球範圍內,因而在客戶的應收賬款回收上一般不會出現延期的現象,現金回流能夠及時;但排名靠後的企業則有一定的應收賬款拖欠問題,增大了企業風險。

一、産業概況

1、動力電池概念

動力電池目前以锂電池爲主:锂離子電池作爲替代鎳氫電池和鉛酸電池的一種新型綠色電池,由日本索尼公司于1990年最先開發成功。锂離子電池的構成部分主要由正極、負極、電解液、隔膜四大材料爲主。正極、負極和隔膜通過疊片和卷繞等工藝形成方形或圓形的形狀,在空隙處注入電解液,並用鋁殼、鋼殼等進行包裝,組成锂離子電池。目前新能源汽車主要采用锂電池作爲動力電池,按正極材料分爲磷酸鐵锂電池和三元電池,其余如鉛酸電池等占比極小,且不是未來方向。

産業鏈較長,涉及領域衆多:锂電池上遊主要是正極、負極材料,隔膜、電解液、電解質以及外殼包裝等其他材料;中遊環節是由原材料加工制成锂離子電芯,並成組爲電池包。電池分爲動力電池、消費電池、儲能電池三大類,應用于不同的下遊領域,動力電池是新能源汽車核心的零部件環節。

2、行業發展情況

我國動力電池可認爲從2015年起正式形成了産業規模,當年裝機量達到15.55GWh,而2018年因補貼調整及大巴車的低迷導致有所下滑,全年裝機量32.84GWh。

進入2019年後,動力電池裝機量因“搶裝”的出現而快速增長,上半年動力電池累計裝機電量爲30.0GWh,其中6月份裝機電量6.61GWh,環比增幅達到16.5%,相比于5月份增速高出近11個百分點。相對應地,6月份新能源汽車産量達12.9萬台,環比增長16%,相較5月份增速上漲11.6個百分點。

全球格局,甯德時代占據第一:2018年全球新能源乘用車銷量達到202萬台,同比增速達到66%;中國新能源乘用車銷量達到101萬台,占到世界份額達到50%。2019年5月,全球新能源乘用車銷量同比僅增長12%,總計交付近18萬輛。總體銷量仍穩步增長。從市場份額看,2018年全球動力電池前十大企業産量86.11GWh,占全球總量比81.24%。從全球動力電池企業的競爭格局來看,日本主要是松下、AESC,韓國主要是SDI、LG,中國有CATL、BYD、國軒、孚能等。從全球動力電池格局來看,松下及CATL目前競爭優勢明顯,但LG、SDI等增長較快,國內排名靠後企業波動較大。

爲了在産業中降本增效,目前主機廠和電芯企業綁定關系日趨牢固,如特斯拉與松下的合作、通用與LG化學等。國內的電芯企業處于在全球擴大影響力時期,CATL及孚能等也在不斷與國際主機企業簽署訂單,未來動力電池全球化競爭仍將持續。

3、三元、方形是主流産品

從正極材料分類來看,2019上半年三元電池裝機電量約20.22GWh,同比增長131%;磷酸鐵锂電池裝機電量約7.66GWh,同比增長23%。另外,2019上半年方形電池裝機電量約24.67GWh,同比增長109%,排在首位;軟包電池裝機電量約2.63GWh,同比增長38%;圓柱電池裝機電量約2.71GWh,同比增長47%。

二、産業鏈詳解

1、正極材料

正極材料是锂電池電化學性能的決定性因素,直接決定電池的能量密度及安全性,進而影響電池的綜合性能。另外,由于正極材料在锂電池材料成本中所占的比例達30-40%,其成本也直接決定了電池整體成本的高低,因此正極材料在锂電池中具有舉足輕重的作用,並直接引領了锂電池産業的發展。

正極材料可劃分爲钴酸锂、錳酸锂、磷酸鐵锂、三元材料等多種技術路線,整體集中度仍然相對分散。目前,行業主流的NCM型號包括333、523、622和811四種型號。三元正極材料主要是通過提高鎳含量、充電電壓上限和壓實密度使其能量密度不斷提升,高鎳正極通常指鎳相對含量在0.6(含)以上的材料型號。

市場格局:正極材料行業尚未出現CR5占比超50%的現象,但2018年CR5已從2016年的34%提升至43%,趨勢較爲明顯,而其中主要發展方向的三元正極材料領域,2018年CR5占比超50%,隨著大廠的逐步擴産,未來集中趨勢將更加明顯。

三元材料占比持續提升:2019年上半年,我國動力電池累計産量達43.4GWh,其中三元電池累計生産27.4GWh,占動力電池總産量的63.2%;磷酸鐵锂電池累計産量13.9GWh,占動力電池總産量的32.0%;其他材料電池占比4.8%。

2016年底國內第三方三元材料産能僅爲7萬噸,至2017年底達15萬噸以上,2018年底達到近30萬噸,19年雖有所下降但其仍然牢牢占據主流地位。

2、負極材料

負極材料目前主要是人造石墨和天然石墨,還有部分矽炭負極,目前行業的CR5超70%,其中上海杉杉和江西紫宸穩居一線梯隊。未來行業內低端重複産能將逐步被淘汰,擁有核心技術和優勢客戶渠道的企業才能獲得長足的發展,市場集中度有望進一步提高。

目前主流石墨産品中,人造石墨和天然石墨尚未體現出性能差距,理論上人造石墨會在未來有所表現。

目前主流三元動力電池對負極材料的需求約是0.1萬噸/GWh,非三元電池負極用量約爲0.11萬噸/GWh.2017、2018年全球動力電池出貨分別是67GWh和112GWh,對應負極材料需求約7.3萬噸和11.4萬噸,而人造石墨的滲透率目前約70%。

人造石墨市場集中度較高:2018年人造石墨負極出貨量超過萬噸級別的有4家,分別是江西紫宸(3.25萬噸)、東莞凱金(2.51萬噸)、上海杉杉(2.38萬噸)、貝特瑞(1.2萬噸),CR4達到70%(因部分出貨在消費領域難以統計,所以會有一定誤差),相比于2016年的54%有了明顯提升。

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[責任編輯:張倩]

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