補貼新政出台,迅即引發市場的高度關注,部分人士對車企的盈利能力提出擔憂。持相反觀點的人士則認爲,2018年補貼下滑也非常嚴重,但新能源市場表現卻遠超行業預期。

新能源補貼退坡政策落定,靠著財政補貼混日子的時代將成爲過去。

3月26日,財政部、工業和信息化部、科技部、發展改革委就聯合發布《關于進一步完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》,據新政規定,2019年補貼標准在2018年基礎上平均退坡50%,取消地補,並設置三個月過渡期。

補貼新政出台,迅即引發市場的高度關注,部分人士對車企的盈利能力提出擔憂。持相反觀點的人士則認爲,2018年補貼下滑也非常嚴重,但新能源市場表現卻遠超行業預期。

退坡加速行業洗牌出清,多家證券機構紛紛看好龍頭企業

近年來,由于新能源汽車的補貼誘惑和資本的爭相湧入,衆多“造車新勢力”聲勢浩大加入造車隊列,讓新能源汽車市場變得空前繁榮。

然而,理想很豐滿,現實很骨感。特斯拉作爲新能源領域首屈一指的公司,卻難逃連年虧損的命運。據創始人馬斯克透露,2019年一季度特斯拉仍然盈利無望,二季度可能也會繼續虧損。

反觀數百家企業風風火火喊造車,或許能夠借助補貼的“東風”渾水摸魚,但由于造車行業門檻高,一旦到了補貼退坡的時候,新能源車企的利潤空間將被壓縮。

以續航裏程400公裏的車型爲例,國補爲2.5萬元(較2018年下降2.5萬元),取消地補,轉爲“用于支持充電(加氫)基礎設施‘短板’建設和配套運營服務等方面”。

新能源车补贴退坡超50%  对比亞迪是长期利好?

與此同時,《通知》明確指出,“優化技術指標,堅持‘扶優扶強’,穩步提高新能源汽車動力電池系統能量密度門檻要求,適度提高新能源汽車整車能耗要求,提高純電動乘用車續駛裏程門檻要求。”

著名財經評論家水皮認爲,新能源補貼最終的全面退坡是一個讓魚龍混雜的電動車市場最終水落石出,全面厘清的過程,讓多年鑽研技術耕耘市場的企業勝出是市場公平正義的體現。

市場分析人士也普遍認爲,補貼大幅降低,且各項相關標准持續提升,行業優勝劣汰的機制將越發明顯,行業的大洗牌不可避免。

一方面,退坡政策會刺激一批依賴于補貼的企業倒閉,迅速出清“裸泳者”;相反,強者恒強,頭部企業掌握著核心技術、擁有更強大的産品力以及雄厚的現金流,將在行業洗牌中轉危爲機,進一步提升市場的份額。

國金證券表示,補貼退坡將催化競爭及車型分化加劇,預計市場集中度將進一步提升。

渤海證券認爲,持續提質降本仍然是新能源汽車産業改善供給、激發終端需求的關鍵,具備技術儲備和客戶渠道優勢的企業將充分受益于市場集中度提升。維持新能源汽車板塊“看好”評級,建議關注優質龍頭企業,推薦比亞迪(002594)、甯德時代(300750)等。

降本增效,比亞迪的成本對沖

比亞迪是我國新能源汽車的龍頭企業之一,2018年市占率約爲20%。補貼退坡的沖擊來勢洶洶,比亞迪能扛得住嗎?

由于比亞迪具備新能源汽車電池、電機、電控及整車制造等核心技術,延伸上下遊搭建起造車産業鏈,加上其新能源汽車業務的規模效應,比亞迪能夠有更大的空間攤薄研發和生産成本。

2019年退補新政,對于比亞迪影響或將小于行業平均水平。

先從占據整車成本30%-50%的動力電池說起。

不少機構也對比亞迪表示樂觀,長江證券一份關于比亞迪的研報分析表示,動力電池是品質差異化、成本曲線清晰的高綜合壁壘行業,比亞迪憑借長期的動力電池生産經驗及持續的高研發投入維持技術領先;同時,全産業鏈布局與規模效應奠定成本優勢,長期競爭力突出。

分析人士認爲,比亞迪依托在動力電池領域快速擴産和雄厚的技術儲備,支起了一道極爲深長的“護城河”,主要體現在以下四個方面:

1. 比亞迪可通过提升动力电池能量密度、优化设计理念等优化产品来构建成本优势、降低LCC(Life cycle cost);

2. 比亞迪目前有电池全产业链布局,尤其在动力电池的上游原材料方面有深入布局,例如锂和钴,以更好把控原材料价格上涨、材料供需等,相对其他企业有更强抗风险能力;

3. 全新电池工厂投产采取智能自动化,例如比亞迪青海南川动力电池工厂采用比亞迪全球领先的超级智能、自动生产线,能够提高产品的良品率、一致性等,从生产制造环节节省成本;

4. 比亞迪有磷酸铁锂电池的丰富技术储备,成本较三元电池更便宜,部分车型通过更换磷酸铁锂电池可节省费用,或将成为比亞迪的选项之一;

對此,比亞迪集團電池事業群CEO何龍表示,新能源補貼退坡在短期內固然會對行業造成一定沖擊,比亞迪也針對補貼退坡制定了應對措施。

虽然比亞迪暂时未公布成本降幅,据第三方机构BNEF(Bloomberg New Energy Finance)2018年关于行业电池价格预测数据,电池价格在2018-2019年降幅11.73%,2019-2020年价格降幅9.49%。而比亞迪作为电池龙头企业之一,相信其在动力电池成本大约能够实现超越行业平均水平的降幅。

假設一輛10萬元的新能源汽車,以動力電池成本占比30%,2018-2019年電池價格降幅11.73%來計算,光動力電池成本的降幅就有3519元。

與此同時,比亞迪早已提前布局汽車零部件的潛在空間,通過核心零部件的技術升級以及豐富的車型帶來的規模效益降低成本。

例如,比亞迪近期推出全新“e平台”,通過集成化、模塊化、標准化手段,能夠有效進行集成創新,有效降低零部件的成本,並提升汽車性能。

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[責任編輯:趙卓然]

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